市场普遍认为，北京随着通胀回落至澳洲联储2%-3%的目标区间，澳大利亚借贷成本将逐步降低，但最新公布的超预期强劲经济数据，使这种预期开始动摇。

市场预期不仅可能变化，站部而且确实在持续变动——自年初以来累计调整达50个基点。当前市场预期显示，分列到明年七月官方现金利率还将经历两次25个基点的降息，最终降至3.10%。

若突破0.6700关口，车停或开启新一轮趋势周期。运晚澳洲联储绝非通胀冤大头。加拿大皇家银行经济学家Su-LinOng则强调，北京实际家庭收入年增5%（这是疫情和全球金融危机时期之外的最快增速）正在为消费复苏提供动力。

债券市场正在放大这一信号，站部Su-LinOng也敏锐捕捉到这一动向，她指出：9月降息概率已降至约17%，终端利率预期则升至五月中旬以来最高水平。分列超预期GDP与消费动能复苏市场终端利率预期重估的主要催化剂是六月季度GDP数据的发布。

考虑到2025年初面临的诸多变量——通胀前景仍存较大不确定性且国内经济放缓，车停市场对九个月后利率水平的预测基本准确。

瑞银仍预测11月将再次降息25个基点至3.35%，运晚而加拿大皇家银行的基准情景则是11月和次年2月各降息一次，其理由是经济结构面仍支持适度宽松。通胀瓶颈与生产率困境消费者需求增强看似积极，北京却正如上文所述，为政策制定者敲响了警钟。

上行方面，站部前一交易日高点（0.6588）构成初步阻力，关键阻力位关注0.6624（8月高点）。让我们探究自澳洲联储8月议息会议以来，分列市场终端利率预期急剧攀升的根源，分列并尝试研判这是否会危及当前已被市场定价的另外两次25基点降息（准确地说，96%的概率将会进行第二次降息）。

从1月隐含收益率曲线可见，车停年初时市场预测本月官方现金利率应为3.68%，但继8月12日澳洲联储最后一次降息25个基点后，当前利率实际维持在3.60%。瑞银与加拿大皇家银行均注意到，运晚企业投资占GDP比重停滞在9%出头，运晚创2023年初以来新低，这使得本土经济尤为脆弱：若消费需求持续增长而企业未能扩大产能——通胀瓶颈可能迅速显现。